专题研究N280：国外区块链发展动态系列之四十二Qiao Wang（2）

按：国外区块链发展动态系列，主要采用TWITTER上热门和著名人物或公司发布的资讯内容；Qiao Wang，@QwQiao，帮助加密创业公司@ DeFi Alliance。以前是Messari的企业家和Tower Research的贸易商。主要是乱谈。偶尔见识，但不提供建议；这是一个年轻的实战派先行者，圈内颇为知名。
2016年3月加入，
3.6万关注者

未来几年，我很兴奋的DeFi产品列表并不详尽：
1）综合传统资产：提供对高质量资产的访问。主要挑战：监管。
2）去中心化衍生工具：链上永久掉期，期货，期权，结构性产品等。主要挑战：它们是否能够利用机构流动性？
3）基于订单簿的交换：随着L2和ETH竞争者上线，基于订单簿的交换最终可以扩展。主要挑战：同上，机构流动性会来吗？
4）固定利率借贷：目前主要的贷款工具是浮动利率。
5）抵押和借贷不足：使人们能够在没有大量抵押的情况下借钱。主要挑战：如何在交易对手之间建立信任？
6）抵押池：类似于PoW采矿池，但用于抵押令牌。
7）前端聚合器：随着DeFi资产和平台变得越来越复杂，用户需要前端聚合器来无缝管理其财务。
8）交叉交换流动性桥梁：能够对来自不同链的资产执行金融交易。主要挑战：技术。
我错过了什么？从长远来看，我希望看到更多用于非投机活动的产品。但是目前，我们仍处于DeFi的投机阶段。很好。投机吸引思想，才能和资本。@QwQiao
·
11月5日

许多人期望DeFi的熊市比牛市短。根据经验，这可能是错误的。大多数加密货币资产的上行波动性大于下行波动性，即猛烈的牛市和缓慢的熊市。在这方面，它们更像商品而不是股票。
话虽如此，我认为我们离最后一个高容量投降蜡烛不远，根据资产的不同，也许还有30-70％。宁愿积极寻找做多的机会，也不愿做空。

我猜我们将不得不继续使用shitcoin四年。Shitcoins可以放飞，但它们永远都是狗屎。Shitcoin被重新定为公允价值。

您如何输掉这场比赛：根据他人的建议做出决定。您如何赢得这场比赛：您的决策基于对历史的研究。

没有人谈论这样一个事实，即每个人都自动期望BTC足够成熟，成为受选举影响的资产类别。总体而言，2016年并非如此。我们已经走了很长一段路。

加密货币之外关注DeFi的人是最聪明的企业家和投资者。但是，大多数人仍然认为它已经死了/骗局/像ICO。当共识是错误的时，您会大打赌。
（我的情况是，这不是短期电话，这并不明显。）

我们今年夏天学到的一件事是使用令牌激励行为的力量。从理论上的POV来看，这是显而易见的，但是第一次我们在L1s以外的规模上看到了它。实际上，另类牛市可能部分归因于它。

在9月初，只有少数人看到DeFi崩溃了80-90％。然而它正在发生。为什么？回到过去，研究BTC在2011年，13年，17年甚至是Nasdaq 00年的历史。BTC/ Nasdaq / DeFi和shitcoins之间的唯一区别是前者最终将反弹得更强。
不要再因长期看涨和学习经历而产生偏见。市场一遍又一遍地重复。没有什么可以阻挡市场的力量。

一个人的大脑很难理解比特币代表的数字黄金叙事和以太坊代表的技术平台叙事。但是，如果您对两者都了解，或者至少对两者都持开放态度，那么您将跻身前10％。

我长期看好DeFi只是一个原因。在加密的各个领域中，其背后的智力资本最为集中。

假设BTC不会很快升空，对于DeFi IMO，从这里开始，-50％的空比+ 50％的DEFI更有可能。之后，我们就可以开始针对优质DeFi资产的2017年风格牛市。

通常不喜欢做空事情，因为上行空间有限，但是下周的+ EV 对冲就是做空加密IMO中最弱的部分。

曾在播客上说过这一点，但IMO如果您真的想要一个比喻，我能想到的最好的比喻是在2016年DAO之后ETH从26美元跌至8美元时崩溃。猜猜第二年发生了什么？

我观察到的一种趋势可能是在几年前开始的，实际上，每个以太坊竞争者都试图成为以太坊扩展解决方案/第2层/侧链，否则它们将被抛在后面。
也许这就是为什么ETH2没有得到应有的炒作的原因

事实是，最有可能的算法是交易短期相关性，从而创造了一个自我实现的预言，但基本面在更长的时间范围内破坏了相关性。

我预计未来五年内会出现这样的标题：“由于美国CPI同比突破4％，BTC创历史新高。”

激动地邀请大家加入DeFi联盟（
@acceleratedefi
）11月10日的流动性演示日。在该活动中，加速器计划中的数十家DeFi初创公司向专业流动性提供商展示了其平台。下面的创业公司列表：@AcalaNetwork ：基于Substrate的跨链稳定币平台 @loopringorg ：基于zkRollup的分散交换 @perp协议：分散的永久合同协议 @paraswap ：一个B2B DeFi聚合器
@tokenlon ：基于0x的去中心化交易所 @NotionalFin：固定利率借贷协议 @PodsFinance ：分散式期权交易协议 @saddlefinance ：稳定币交换
@DDX_Official
：衍生合约的分散交易
@deversifi
：Bitfinex和Starkware支持的去中心化交易所。
@vegaprotocol
：用于创建和交易衍生产品的协议
@MonteCarloDEX
永久掉期的去中心化交易所
这些初创公司正在与来自的导师一起完成为期8周的计划
@gauntletnetwork
，
@multicoincap
，
@optimismPBC
，
@StarkWareLtd
，
@solana
，
@jumptrading
，
@DRWTrading
，
@CMTDigitalLtd
以及创始人
@kaiynne
，
@StaniKulechov
，
@loi_luu
，
@cjliu49
，还有许多其他。
此流动性演示日活动专门针对专业流动性提供商，但向所有人开放以了解一些最佳DeFi初创公司正在开展的工作。在这里注册，很快再见！
@QwQiao
·
10月30日

我用来决定是否在抛物线崩溃后重新扩大的一般规则是等待X个月没有新低，其中X表示持续时间是抛物线。相对于查看特定的价格水平，更喜欢这种方法，因为事情总是会变得更糟。
这只是我在许多炒作周期和痛苦的教训中学到的东西。 2020年3月的案件是个例外，因为它主要是衍生产品去杠杆化而不是抛物线后投降的情况。

鉴于企业采用BTC的速度，如果一个民族国家宣布在未来5年内对BTC进行投资，我不会感到惊讶。
最大的BTC多头可能会发现这完全现实，但是对于9年前曾经习惯使用bitcointalk的人们来说，这将是绝对令人难以置信的成就。

大多数BTC与ETH的辩论只是极简主义者，他们将自己的观点投射到世界其他地方，而不是同情世界其他地方的想法。当涉及SoV /类似商品的资产时，前者是错误的方法。后者使IMO更有意义。
下午10:17 · 2020年10月29日

鄙视交易者时说“我是长期投资者”，就意味着您无法利用这个市场的流动性。长期价值和短期博弈根本不相互排斥。 FIFW彼得·林奇（Peter Lynch）最初的年营业额是其3倍。
自称是长期投资者的投资者进入了Google“谁是彼得·林奇”。

我不断更新自己的观点，但不幸的是，DeFi似乎会更加痛苦。最初，我认为由于DeFi投资者的成熟程度，我们不会看到80％到90％的崩溃（这是Alt的典型代表），但是这一论点是无效的。
无论哪种方式，我都认为最好的恢复时间是在几个月的无聊的价格行动之后。
上周，我以为Yfi和Aave屈服了，但他们正在创下新低。 Snx从未进入投降阶段。统一由于供应发行继续流血。我只看这四个方面，因为财富效应和情绪会渗入其他所有方面。

积极的人在加密市场上确实表现出色是有根本原因的。这是因为根据经验，这个市场趋势。这种情况也有多种理论上的原因。不要与潮流抗争。换句话说，超过BTC（相对于alt）可能仍然是一个不错的选择。

BTC是同时兼具人类创造力和愚蠢性的最佳选择。

如果您担心这些天Twitter上的兴高采烈，请记住Twitter是一个小气泡。对于DeFi之类的利基市场，Twitter可能是一个很好的反信号，但对于专业人士而言却不是。大多数BTC持有者/观察者都不住在这里。
上午4:09 · 2020年10月28日

最近有很多以太坊看跌。我也认为，在下一个牛市周期中，ETH将跑输BTC。但只有一点点。我想探讨为什么这个论点可能是错误的，即为什么ETH可以胜过BTC。
支持BTC的论点是：机构最终花了数年时间才开始接受“数字黄金”的叙述。在这个周期中，他们不可能对ETH感到满意。
该论点所遗漏的是，也有相当一部分人口没有获得“数字黄金”的叙述，但是对以太坊所代表的“技术平台”的叙述更满意。
并且请记住，这些“数字黄金”机构（不是早期的个人采用者）是一群潮水手。当然要花一些时间。技术人员更加灵活，适应能力更强。因此，ETH叙事在下一个周期传播的可能性很大。
而且，由于ETH是最好的指数工具，因此，来自技术人员的大量新资金很可能流入ETH。
可能的情况是，“数字黄金”机构比纯“技术平台”机构拥有更多的部署资金。但是考虑到其相对规模，移动ETH所花的钱也比移动BTC要少得多。
同时，权益证明（很快）和费用燃烧（很快）将从根本上升级ETH的价值累加机制。我们已经看到没有真正用户但由于其代币经济学而获得可观价值的狗屎币案例。（并不意味着ETH是狗屎币）。
无论如何我都看好BTC和ETH。 BTC比ETH多一点，但由于上述原因容易出错。无论哪种方式，都没有理由只选一个。@QwQiao
·
10月27日

“一个体面的基本故事。好趋势。一个忽略任何坏消息的市场。” 猜猜当前哪个资产具有所有三个条件？
（ETH 基础知识：基础设施。趋势：DEFI 新闻：制作自己的新闻）

对于2021年BTC大牛市，我能想到的最好的历史类比是大约2010-2012年的白银。
-大小相似
-一点黄金和一点风险资产
-刚从忧郁症中走出来
（尽管我想认为BTC的反弹将以更性感的叙述而更加明显。）

我是黑客马拉松和有趣事实的评判者：80％的提交与DeFi相关。 https://twitter.com/defiprime/status/1320446974097698816

每当您发推文看跌并且人们发火时，您就对了，因为1）共识太乐观了2）他们感到痛苦但没有屈服。当没有其他愤怒的评论时，请平仓。反之亦然。在这里查看对ZEC的愤怒评论

我的智能合同安全性思维模型是审计很重要，但不如林迪效应重要。即，大笔资金保持安全的时间越长，预计保持安全的时间就越长。即使在Harvest事件发生后，仍需要重新审视此心理模型。
下午9:49 · 2020年10月26日

我不知道Monero会发生什么，但是很高兴看到隐私硬币熊受到阻挠。也是ZEC在一个月内减半的友好提醒。与BTC的第三减半完全夸大其词不同，第一ZEC减半可能很重要。

我真的很想看到匿名/伪装团队在加密货币方面取得成功，但到目前为止，我认为我们仍然只有BTC和XMR。收获对于AnDeFi来说是一个巨大的挫折。希望他们会反弹。

我希望不要将注意力集中在构建人们实际使用的产品上，而是对庞氏经济学/软件学的集体痴迷，这是我希望在上一次DeFi炒作周期中没有发生的事情。

显然，DeFi游客和市场之间的热情正在减弱，但是那些继续投资时间的人将在未来几年获得丰厚的回报。

如何进行选择？要知道，作为散户投资者，您在市场上绝对没有优势。绝大多数加密专家也有0优势。最好的做法是，如果您可以吞下20％的下行空间，则什么也不做。无论哪种方式，短期内都会挫败大计划。

我在经历的所有这些炒作周期中观察到的是，在顶部始终总有一个合理可信的人发表文章，说明为什么不仅估值合理，而且为什么该东西的价值应该高出10倍。发生。每一个单。时间。
具有讽刺意味的是，在足够长的时间范围内它们甚至都没有错。

对BTC的普遍批评是，没有人以它为基础。那是错误的。托管，交易，借贷，衍生工具等都是“构建”，而并不是“完整智能合约”的构建。它不那么性感，但它是非常重要的工作。
下午8:25 · 2020年10月24日·

只是想说我们在DeFi领域还处于早期。类似于比特币，我们可能刚刚经历了2013年春季的炒作周期。我们甚至还没有看到2013年冬季周期。更不用说2017年周期了。

在思想上与比特币保持一致。明智地投资以太坊。从财务上来说，两者都是。

我不是太长的ETH，但是我不明白为什么自2014年以太坊开始以来，对我而言，最重要的协议升级和令牌激励措施发生变化的人谁都不是ETH。

关于我们在DeFi炒作周期中的位置，我最好的猜测。合法项目的一半投降了。一半正在投降。可以让长期的人们聚积。但是，针对BTC的价格行动是丑陋的AF。因此，机会成本是需要考虑的问题。

如果BTC明年达到30,000美元，我将像过去30年一样，继续节俭生活。要过充实的生活，您所需要的就是健康，家人，朋友，以及足够安静的财富，您可以对任何人说不。仅此而已。不是物质的欲望。
下午9:05 · 2020年10月22日

PTJ著名的“最好的利润最大化策略是拥有最快的战马”深深扎根于经验证据。从统计上讲，市场表现出“相对动量”，即，相对于同业而言，最近资产流失的程度越高，则预期未来资产流失的程度也会越高。
在叙事驱动的范式转移新资产类别中尤其如此。

有一些懂比特币的大佬。还有一些宏客根据2个数据点的样本来推销废话，从而为他们的研究公司带来更多业务。
由于比特币在过去十年中发生了巨大的变化，因此历史数据点不足以回溯检验数月的宏观观点。但是，您可以根据第一条原则进行推理。

我怀疑这是Uniswap上发生的事情。大多数人没有意识到做市商是零和游戏。目前，接受者和创造者都在赚钱。那谁输了？是UNI代币持有者。他们正在补贴接受者和制造者。
这是一个假设，希望对某人进行更深入的挖掘。如果确实如此，那么UNI持有者应认真考虑改变代币奖励措施。
也许需要澄清的是，普通服用者可能会变得越来越聪明，即随着时间的推移会产生更大的毒性。因此，没有UNI补贴的普通制造商可能会亏损。因此，为了获利，他们别无选择，只能将UNI抛弃。因此，UNI代币持有者补贴。
下午10:11 · 2020年10月20日

看来硅谷终于发现了DeFi。相对于加密本地人，它们的特征是迟到。他们在BTC，ETH和DeFi方面都迟到了。但是，如果有任何历史迹象，他们会在未来几年内大肆宣传，并在其中制造巨大的泡沫。
上午7:46 · 2020年10月20日

CBDC大量看好#BTC这样的硬资产，因为它们使沉迷于货币/财政刺激措施的政客更容易执行政策。

一些观点：在Kucoin被黑客入侵，Bitmex高管受到监管者指控，Okex因调查而暂停提款的三周内，BTC上涨了5％。
困扰该行业多年的“交易所FUD”叙述正式被国际海事组织（IMO）淘汰。
上午8:39 · 2020年10月18日

“一切皆为交易”的问题是真实的。但这并不意味着您完全受制于宏观和政策。您总是可以找到价格相对较低的资产，这样的话，如果宏糟糕了，您就会损失一点，而如果宏很好，那么您会赢了。
当然，您可以钉钉子，双赢。但是自上而下的宏游戏比自下而上的加密游戏难得多，并且可能您在玩前者时零边缘，而应该专注于后者。
这就是为什么我比其他任何RTS都更爱Starcraft的原因。

关于下一轮DeFi牛市行情的基本推动力的讨论很多。多数是好点，但也有过分考虑的地方。要引发牛市，首先需要投降。我们越早投降，公牛就越能重新开始。
DeFi很有趣。但是大众心理学也很有趣。

难以夸大其重要性 1）以太坊L2和可扩展L1上线 2）最近2周来Kucoin / Bitmex / Okex发生了什么分散的期货/掉期交易最终在2021年起飞的时机再好不过了。
衍生DEX与现货DEX不同的关键方式：
1）衍生品智能合约执行起来更加复杂且昂贵。
2）衍生品交易者更短期，因此对滑点和费用更为敏感。
因此，缩放对于导数更为关键。
下午8:48 · 2020年10月16日·

“ HFT讨厌AMM”是当今最可笑的模因。 HFT喜欢AMM。讨厌AMM的交易所。
交易所和AMM之间的关系是竞争性的。 HFT和AMM之间的关系是共生的。
人们如何对自己一无所知的事物做出假设，这非常荒谬。只是找到一个HFT并询问他们。
尤其是，这些AMM拥有数十亿美元的被动流动资金等待被摘走，并且到处都是乐于支付50个基点的散户。这是HFT的天堂。

我一直想知道为什么人们花很多时间来讨论令牌/协议设计而不是UX。然后我意识到了一个明显的答案：前者比后者容易。将公式写在纸上，比较客观地进行分析。 UX设计是抽象的，更是一门艺术。
上午10:15 · 2020年10月16日

我看到对专业MM和HFT的新的负面情绪。大声笑。如果您真正了解加密技术，那么您应该知道，摆脱这些人之后，系统将完全瘫痪。顺便说一句，他们甚至没有赚到您认为的那么多的钱do.
买卖差价将激增。流动性将消失。波动性将上升。基础会爆炸。贷款利率将过高。 DeFi将与CeFi不同步。稳定币将失去钉住汇率。游戏结束了。我们都可以回家。

我从加密技术中学到的最大的经验教训之一是，无论团队和概念多么伟大，都永远不要投资试图筹集1亿美元以上预产品的项目。太多的钱只会扼杀所有紧迫感。
我赚钱了吗是。这是一笔好买卖吗？不，没有流动性风险和机会成本。@QwQiao
·
10月15日

以我的经验，大多数最先了解比特币和以太坊的菜鸟都认为以太坊绝对优于比特币。也没有说比特币绝对是优越的，但这就是我倾向于观察到的。
有时您想要可以做很多事情的东西。有时，您想要做某件事情真的很好。

a）无许可的财务系统
b）不对您自己的财务决定承担全部责任
选一个。
如果您想将损失归咎于他人，那么总会有遗留的资金。它是为此而建的。加密是为成年人而建的。所以别再抱怨了。
我也很喜欢新的AC。更有趣，更真实。

只是在思考交易者和风险投资人之间最近的紧张关系。尽管我尊重风险投资人的长期思维，见识和真诚的意愿来帮助他们的创业公司，但我不得不说，交易者比风险投资人更有趣。没有它们，加密将有些无聊。
下午10:13 · 2020年10月14日

华尔街是一个巨大的赌场，但它已与实体经济深度融合。 DeFi缺乏这一点。为了让DeFi充分发挥其成为全球分布式赌场的潜力，需要有更多的团队与现实世界建立桥梁。
服务于非投机性现实世界经济活动的应用越多，敏捷的DEX越多，贷款平台的能力越高，机器人顾问可以建立的策略越多，保险平台可以提供的产品就越多。
上午10:22 · 2020年10月14日

我全都打算在产品中进行测试（只要开发人员不准备将产品推向生产阶段即可销售）。大多数渴望进行产品测试的人一生中从未构建过任何软件。

如果您现在出售您的BTC，只知道您的交易对手可能是数十亿美元的资产管理人，那么从现在起2年后您将以更高的价格从中购买BTC。
请注意，Stone Ridge在BTC中投入了约1％。 Square也是如此。 “ 1％”的模因正在流行。

同时持有以下观点： -从现在开始，BTC仍将是最有价值的加密资产。 -在过去的十年中，加密货币中最具智力刺激性和挑战性的事情将发生在比特币之外。

直到今天，各种加密社区之间的内斗仍然使我感到困惑。在一个新兴的，范式不断变化的行业中，最理性的行为是合作并共同成长，而不是专注于获得市场份额。

理想情况下，您想拥有自己的常规用户，因为您可以直观地理解它们为何如此有价值。在传统市场中，诸如AAPL，AMZN和ZM之类的东西。在DeFi中，它是LEND，UNI和YFI。
无法预测DeFi周期的底部，但从长远来看，这是我优先考虑的目标。

流行的心理模型似乎是BTC和alt在同一资产类别中，因此彼此相关。现实情况是，BTC的行为越来越像一种宏观资产，而alt仍然是很多风险投资。可能有助于缓慢调整我们的心理模型。
当然，由于市场结构的原因，所有加密资产仍然在很短的时间范围内相关。但是在足够高的时间范围内，相关性会崩溃，基本面也会开始起作用。